O preço futuro do boi gordo para vencimento em dezembro renovou a mínima e abaixo do físico pelo sexto pregão consecutivo.

O contrato para vencimento em dezembro de 2025 segue como o destaque negativo na B3 (primeira Figura), cotado a R314,5 por arroba, valor mais de R$5,0 por arroba abaixo da referência no físico. Em outras palavras, a B3 mantém expectativa de queda do boi gordo para dezembro frente ao valor atual da arroba.

O fato é que o mercado futuro do boi gordo deixou de precificar alta frente ao físico desde os primeiros dias de novembro. Até outubro a expectativa futura, de acordo com os dados da B3, era de alta e agora de queda para novembro e dezembro. A expectativa para os contratos que vencem no início de 2026 se mantém acima do físico.

O Farmnews discutiu o assunto e embora o cenário permaneça sem alteração no mercado físico, a expectativa mudou (clique aqui). O importante aqui é não esquecer que o mercado futuro é especulado e as percepções mudam, embora as justificativas para essa mudança sejam pouco convincentes na nossa opinião. A questão da possível maior rigidez do governo chinês para a exportação de carne bovina brasileira é um assunto que não é novidade

O fato é que o mercado futuro do boi gordo não precisa se explicar, ele é volátil e os investidores especulam ou se protegem. Em um momento ele pode precificar alta e em outro momento, queda, isso é normal. O que buscamos é contribuir para que o produtor saiba identificar o que muitas vezes é um movimento na B3 que pode estar descolado do físico.

A Figura ilustra a evolução diária do preço esperado do boi gordo para dezembro de 2025 (valor de ajuste), em Reais por arroba, segundo dados da B3.

O fato é que o mercado físico do boi gordo também iniciou a segunda parte de novembro mais pressionado, voltando a ficar pouco abaixo de R$320,0 por arroba, o que não acontecia desde o início do mês. Apesar da maior pressão de queda, o mercado segue relativamente estável e uma perda de valor mais consistente não é esperada, pelo menos não é o que visualizamos, já que a demanda interna tende a aumentar e a exportação não precisamos nem dizer.

O preço futuro do boi gordo despencou para o vencimento em dezembro desde o final de outubro, mesmo diante de um mercado físico mais firme.

E como temos destacado, a maior pressão de queda no mercado futuro do boi gordo acontece justamente para os vencimentos mais próximos (novembro e dezembro), com os valores a partir de janeiro de 2026 precificado acima da referência no físico (terceira Figura). O importante é destacar que o ágio no início de 2026 também tem pouco a pouco diminuído, se aproximando cada vez mais do físico.

A Figura abaixo apresenta dados de preço do boi gordo no mercado físico (Datagro) e dos contratos futuros, segundo B3, entre novembro de 2025 e maio de 2026, em Reais por arroba, no dia 19 novembro, considerando os valores do ajuste.

E mudando de assunto, a relação de troca de bezerros por boi gordo voltou aos patamares próximos da mínima histórica em 2025, pouco acima do valor observado em 2015 e 2021. O importante é destacar que além da relação de troca em 2025 voltar aos patamares mínimos, a expectativa é de uma alta ainda mais consistente do bezerro em 2026 e 2027. Nesse contexto, o que esperar do poder de compra do pecuarista? Clique aqui e confira!

O Farmnews comparou o preço do boi gordo, bezerro, milho e soja nos meses de novembro, entre 2018 e a primeira quinzena de 2025, tanto em moeda nacional (clique aqui) como em moeda americana (clique aqui).

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