O preço futuro do milho, após um início de março em alta, ficou mais pressionado, voltando a precificar relativa estabilidade em relação ao físico para os contratos mais próximos do vencimento.

O preço do milho no mercado físico (Cepea) segue firme, inclusive o valor do grão foi o destaque de alta entre as commodities agrícolas acompanhadas pelo Farmnews na primeira metade de março, frente ao valor que encerrou o mês anterior (clique aqui). O valor do milho (Cepea), além de novamente acima de R$72,0 por saca no início da segunda quinzena de março, acumulou alta de 3,6% em relação ao último preço de 2025.

A Figura ilustra a evolução diária do preço nominal do milho (Cepea), avaliado em Reais por saca, desde 2024.

No entanto, esse movimento de alta no mercado físico não foi acompanhado pelo mercado futuro do milho (Tabela), apesar da forte recuperação nas primeiras semanas de março, o preço esperado do grão voltou a cair.

O preço do milho (Cepea) entre os dias 24 de fevereiro e 17 de março subiu 4,2%, enquanto no mesmo intervalo de tempo, todos os contratos de milho com vencimento em aberto e de maior liquidez na B3 subiram menos. Aliás, embora o preço futuro do milho acumule alta entre o final de fevereiro e a parcial de março (17), ao longo da última semana a expectativa de preço caiu sensivelmente, como mostram os dados da Tabela abaixo.

A Tabela apresenta os dados do preço do milho (Cepea) e dos contratos futuros (B3, valor de ajuste) para vencimento entre maio de 2026 e maio de 2027, em Reais por saca.

O preço futuro do milho para maio de 2026, por exemplo, foi cotado R$75,8 por saca em março (11), enquanto em março (17), a expectativa de preço para o vencimento caiu para R$72,1 por saca.

A queda foi maior para os contratos com vencimento mais próximo, especialmente até setembro de 2026 que, inclusive precificam um cenário que varia de estabilidade a leve queda de preço, como mostram os dados da segunda Figura.

Vale destacar, nesse contexto de queda no preço do mercado futuro que a exportação de milho do Brasil foi pressionada na segunda semana de março de 2026, embora a média diária de embarque permaneça acumulando alta frente a março de 2025.

Isso porque nos primeiros 10 dias úteis de março de 2026 a média diária de embarque de milho do Brasil foi de 48,37 mil toneladas, valor 5,5% acima da média diária de embarque de março de 2025 (45,85 mil toneladas). Apesar de acumular alta no acumulado das 2 primeiras semanas de março de 2026, a média de embarque caiu frente ao praticado nos primeiros 5 dias úteis do mês.

Nos primeiros 5 dias úteis de março de 2026 a média diária de embarque de milho do Brasil foi de 62,22 mil toneladas, valor muito acima da média acumulada nos 10 primeiros dias úteis de março de 2026. Clique aqui e saiba mais!

A Figura abaixo apresenta dados de preço do milho no mercado físico (Cepea) e dos contratos futuros, segundo B3, entre maio de 2026 e maio de 2027, em Reais por saca, no dia 17 de março, considerando os valores do ajuste.

Em fevereiro de 2026, a exportação de milho do Brasil somou 1,55 milhão de toneladas, valor pouco acima do embarque observado em fevereiro de 2025 (1,44 milhão de toneladas). No acumulado dos 2 primeiros meses de 2026 a venda de milho brasileiro para o mercado internacional foi de 5,79 milhões de toneladas, valor acima do praticado no mesmo período de 2025 (5,02 milhões de toneladas), mas abaixo do que foi observado no mesmo período dos anos de 2023 e 2024.

Vale lembrar que o USDA atualizou, em março de 2026, a expectativa de produção estoque de milho no mundo e entre os principais produtores mundiais na safra 2025/26. O fato é que embora a previsão de produção tenha permanecido relativamente estável, o estoque mundial foi revisado para cima, sob influência principalmente da previsão de um maior estoque de grão no Brasil. Clique aqui e saba mais!