O preço do milho foi o destaque negativo de 2025, com forte volatilidade e perdas ao longo do ano, mas com média anual acima da observada em 2024.

Vale lembrar que o milho em 2025, na parcial até dezembro (26), acumulou queda de 4,4% frente ao valor que encerrou 2024, sendo a única entre as commodities agrícolas acompanhadas pelo Farmnews com preço abaixo do último valor praticado no ano anterior (primeira Figura).

Pois é, mas antes de falar sobre a expectativa para 2026, tanto com base nos dados do mercado futuro (B3) como nas previsões de oferta e estoque mundial, vamos relembrar como foi 2025, um ano que começou com o preço do milho em forte alta, a qual não se sustentou.

O preço do milho chegou a subir quase 25,0% frente ao valor que encerrou 2024, cotado a R$90,3 por saca (Cepea) em março (18). Por outro lado, em julho (14), o preço do grão atingiu a mínima de R$62,7 por saca, queda de quase 15,0% frente ao último preço de 2024. Em outras palavras, entre a máxima e mínima do ano, o preço do grão oscilou quase R$30,0 por saca, o que representa algo em torno de 40,0% do preço atual da saca, pouco abaixo de R$70,0, que é muita coisa.

A Figura apresenta a evolução da variação diária acumulada do preço do bezerro, boi gordo, milho e soja (Cepea) ao longo de 2025 (frente ao valor que encerrou 2024).

Apesar de acumular queda ao longo do ano (frente ao valor final de 2024) e cotado abaixo do valor praticado no mesmo período do ano anterior desde o final de setembro, o valor do grão mostrou recuperação nos meses finais de 2025 (segunda Figura).

A Figura ilustra a evolução diária do preço nominal do milho (Cepea), em Reais por saca ao longo de 2024 e a parcial de 2025.

O preço médio do milho na parcial de dezembro (até o dia 26) acumulou o quinto mês consecutivo de valorização e no maior patamar desde maio, quando pela última vez foi cotado, em média, acima de R$70,0 por saca (Cepea), como mostram os dados da terceira Figura. O preço do milho na parcial de dezembro de R$69,6 por saca (Cepea), embora tenha valorizado em relação aos meses anteriores, ficou abaixo da média nominal de dezembro de 2024 (R$72,9)

A Figura apresenta os dados médios do preço nominal do milho (Cepea), entre janeiro de 2020 e a parcial de dezembro de 2025 (até o dia 26), em Reais por saca.

Como apresentado acima, o preço do milho em 2025 apresentou uma metade do ano com preços muito acima do observado no mesmo período de 2024, o que fez com que o preço médio nominal do ano fosse melhor que o observado nos anos anteriores (2023 e 2024), como revelam os dados da quarta Figura abaixo.

A Figura apresenta os dados médios anuais do preço nominal do milho (Cepea), entre 2012 e a parcial de 2025 (até o dia 26 de dezembro), em Reais por saca.

E o que esperar para 2026? Bom, primeiro vamos apresentar os dados revisados do USDA de dezembro de 2025 que revelam a expectativa de produção e estoque mundial e entre os principais países para 2026, como mostram os dados das Tabelas abaixo

A Tabela apresenta os dados de produção mundial de milho e por país produtor, em milhões de toneladas, segundo dados do USDA, revisados em dezembro de 2025.

A expectativa da produção mundial de milho para a safra 2025/26 caiu frente a revisão anterior, em dezembro de 2025, com perspectiva de alcançar 1.282,96 milhões de toneladas (1,28 bilhão). Apesar da leve queda quando comparado ao mês anterior, a produção deve alcançar novo recorde histórico (primeira Tabela) e 4,2% acima da produção da safra anterior (2024/25), de 1.230,61 milhões de toneladas).

A Tabela apresenta os dados de estoque final de milho no mundo e por país, em milhões de toneladas, segundo dados do USDA, revisados em dezembro de 2025.

O estoque mundial de milho deve somar 279,15 milhões de toneladas na safra 2025/26, queda de quase 1,0% frente a estimativa anterior e abaixo das safras anteriores (Tabela acima). Isso mostra que o estoque final de milho deve ficar abaixo do que foi observado nas safras anteriores, o que tende a influenciar positivamente a expectativa de preço. E o que o mercado futuro (B3) apresenta em termos de expectativa de preço para o milho no final de 2025?

A Figura abaixo apresenta dados de preço do milho no mercado físico (Cepea) e dos contratos futuros, segundo B3, entre janeiro de 2026 e maio de 2027, em Reais por saca, no dia 26 de dezembro, considerando os valores do ajuste.

O mercado futuro do milho (B3) precifica valores acima do preço atual do grão (Cepea) nesse final de 2025, especialmente para os contratos com vencimento no início de 2026, até maio. No entanto, é importante também comparar o preço esperado do grão na B3 com o valor médio observado no mesmo período do ano anterior, como mostram os dados da última Figura.

A Figura apresenta os preços médios nominais do milho (Cepea) em 2025 e a respectiva expectativa de preço para o período do ano, segundo dados da B3 (valor de ajuste) de dezembro (26), em Reais por saca.

Apesar do mercado futuro do milho precificar valores em alta frente ao valor atual do físico no final de dezembro, o preço esperado do grão para os meses de janeiro e março são cotados abaixo do que foi observado no mesmo período de 2025. Por outro lado, esse cenário muda a partir de maio, indicando um ano melhor de preço a partir de então. Claro, estamos de mercado futuro em um mercado volátil e vale lembrar de 2025 que o preço iniciou o ano em forte alta para cair forte em um curto período de tempo. Vamos acompanhar ao longo do ano, mas atenção aos estoques em queda e as questões climáticas que podem influenciar e, muito, os preços ao longo do próximo ano.

Com relação as exportações, o ano de 2025 não foi dos melhores. A venda de milho do Brasil em novembro de 2025 somou 5,03 milhões de toneladas, valor 6,4% acima do observado no mesmo período de 2024 (4,72 milhões de toneladas). Por outro lado, no acumulado de 2025, até novembro, os embarques de milho do Brasil somaram 34,86 milhões de toneladas, valor pouco abaixo do praticado em 2024, até novembro, quando somou 35,52 milhões de toneladas. A exportação de milho do Brasil em 2025, até novembro, foi a menor para o período do ano desde 2021. Lembrando que a máxima aconteceu em 2023. No acumulado até novembro de 2023 os embarques de milho do Brasil somaram 49,91 milhões de toneladas.

E mudando de assunto, o preço do bezerro foi o destaque positivo de 2025, descolando do boi gordo, se aproximando da máxima nominal histórica de 2021 e com perspectiva de novas altas para 2026, mas cuidado com o otimismo exagerado!  Claro, o que todos querem saber é qual a expectativa de preço esperado para o próximo ano. Bom, mas antes vamos relembrar como foi 2025. Clique aqui e confira!

O Farmnews disponibiliza, diariamente, seus estudos de forma gratuita pelo whatsapp. Clique aqui!