O preço futuro do boi gordo segue volátil em 2026, mas todos os vencimentos em aberto na B3 precificam alta frente ao mesmo período do ano anterior.  

Embora o mercado futuro do boi gordo esteja volátil e especulado, com valores oscilando forte especialmente para os contratos mais próximos do vencimento, os valores esperados da arroba para os vencimentos entre maio e dezembro de 2026 segue acima dos valores nominais observados no mesmo período do ano anterior (primeira Figura).

A Figura apresenta os dados médios nominais do preço do boi gordo (Cepea) entre maio e dezembro de 2025 e a expectativa de preço futuro (B3, valor de ajuste) para os respectivos meses, em 2026, em maio (5), em Reais por arroba.

O preço futuro do boi gordo para 2026, em maio (5), apesar de abaixo do físico, com exceção do vencimento de dezembro, segue acima do valor nominal praticado no mesmo período de 2025.

O preço esperado do boi gordo para o restante de 2026, apesar de cerca de 10,0% acima do preço nominal médio de 2025, entre maio e dezembro, segue abaixo do valor praticado em abril de 2026, para todos os contratos em aberto na B3 (segunda Figura).

O mercado futuro do boi gordo passou a precificar uma entressafra mais valorizada que o período de safra, mas isso aconteceu mais pela queda no preço esperado da arroba para os contratos mais próximos do vencimento do que pela alta no preço dos contratos que vencem mais para o final do ano, como temos discutido no Farmnews.

Com a maior procura e o aumento de liquidez dos vencimentos a partir de outubro, as oscilações para os contratos devem ganhar força. E, embora o mercado siga receoso com relação a China, nossa expectativa é de um 2026 com preços em alta. Vamos acompanhar.

A Figura apresenta os dados médios nominais do boi gordo (Cepea), nos meses entre janeiro de 2025 e abril de 2026 e a expectativa futura a partir de maio (B3, valor de ajuste), em Reais por arroba, em maio (5).

O poder de compra do pecuarista em relação ao milho alcançou, em abril de 2026, o maior patamar desde 2015 e, acima de 5,0 sacas por arroba de boi gordo. O poder de compra do pecuarista em relação ao milho, em poucas oportunidades ficou acima de 5,0 sacas por arroba de boi gordo e em 2026 aconteceu tanto em fevereiro como em abril.

Por outro lado, quando o assunto é o poder de compra do pecuarista que depende da compra do bezerro o cenário é completamente diferente do milho. Isso porque o custo da reposição do rebanho no mercado é algo que preocupa o pecuarista, especialmente nos ciclos de alta de longo prazo.

Com o preço do bezerro renovando as máximas históricas é fundamental avaliar o poder de compra do momento de repor o rebanho no mercado. Em 2026, pelo menos em abril, a relação de troca não foi das piores. Apesar do indicador de arrobas de boi gordo por bezerro tenha voltado a subir em abril de 2026 frente ao mesmo período dos anos anteriores, ficou distante da máxima de 2021.

No entanto, considerando os valores médios dos primeiros 4 meses de 2026, o cenário muda. O custo da reposição do rebanho, na parcial de 2026, até abril, se aproxima da máxima histórica de 2021, quando foi de, em média, 9,38 arrobas de boi gordo por bezerro (Cepea).

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